해외 플랜트 PF의 개요 / PF vs CF

 

 - 다음 내용은 건설기술교육원 해외플랜트전문인력양성 교육 Project Finance과목의 최광열 한양대 교수님의 수업내용을 정리한 것 입니다.

 

 

-Project Finance의 개요

1.정의

>기업금융(Corporate Finance)에 대응하는 금융 기법으로

>사업주(Sponsor)가 기존사업과는 별도로 신규 프로젝트를 계획할 경우

>그 프로젝트의 미래 현금 흐름(Cash Flow)을 상환 재원으로 하고

>프로젝트 자산 및 사업주의 일부 담보 제공 등 직간접 보장(Non/Limited Recourse-제3자의 프로젝트 자산 취득에 따른 수익구조 변경을 방지함)을 근거로

>프로젝트를 위해 설립된 별도의 독립회사(Project Company)가 이 프로젝트에 소요되는 대규모의 자금을 조달하는 금융기법이다

 >보통 발전소/고속도로 건설 등 대형 프로젝트에 대한 금융기법으로 사용되며 불확실한 경제환경 (건설기간/투하자본 회수기간 등)하에서 신규 대형 투자에 대한 여러가지 형태의 프로젝트 관련 장기금융(Long-term Project-related Finance)을 말한다

 >자금 조달의 기초를 프로젝트 자체의 경제성에 두는 금융기법으로 사업주의 신용 또는 물적 담보관련 가치와는 무관하다

 

2.특징

 1)독립된 Project Company를 설립하여 사업주 입장에서는 Off-Balance Sheet Financing(부외거래)가 된다

 2)소구권(상환청구권)이 제한되어 사업주의 차주 대출원리금 상환부담이 면제 또는 제한된다.

 3)Escrow Account(프로젝트의 수입지출이 이루어지는 3국 개설계좌) 이용/ 대출약정서에 근거하여 대리은행에 의한 철저한 자금관리가 가능하다

 4)대규모 자금에 대하여 다수의 자금공여자가 Risk를 분담한다. 참여 금융기관 간 금융조약 통일을 Syndication이라 하며 자금을 Syndicated Loan이라 한다)

 5)각종 전문가(법률, 기술, 보험 등) 이용에 따른 높은 비용이 단점이다.

 

 

    

-Project Finance와 Corporate Finance의 차이점

 

구분	Project Finance	Corporate Finance
차  주	-Project Company	-대상기업
상환재원	-Project의 수익	-대상기업의 수익
담  보	-해당 프로젝트 자산에 한정 -판매대금 입금계좌에 대해 조건부 신탁 계정 운영(Escrow A/C) -계약상 권리 양도(예를 들면 은행이 통행료에 대한 권리를 확보함) -이해 관계자의 직간접 보증	-기업의 전체 자산 -금융기관 보증 -관련회사 연대보증 등
차관단 구성	-차관단 구성(Syndication) -보통 차관단의 대주주가 Financial Advisor를 겸한다	-단독 또는 차관단 구성
차입 비용	-Project/나라별 위험에 따라 높은 마진과 수수료 -전문가 집단이 투입되므로 부대비용이 높다	-기업 신용도별 마진이 결정된다 -상대적으로 부대비용이 적다
금융기간	-프로젝트에 따라 5-15년 중장기	5-7년 이하의 중기
채무수용능력	-기존회사 채무와 분리 -Off-Balance Sheet Financing으로 신규창출	-기존 부채를 포함하여 재무비율 계산, 기존 차입약정서 준수 등 제한
기  타	-프로젝트의 단일 사업성 -외부 전문가의 검토 실행 -여신기간 중 지속적 감시	-정관상 다수의 영업행위 -일반적인 사업성 검토 -일반적 사후 관리

<Table 1 – PF vs CF>